Миноритарный акционер «Магнита» Владимир Гордейчук снизил долю в ритейлере с 2,33% до 1,06%. Об этом говорится в материалах компании.

Было продано 1,2 млн акций по цене $148,93 за бумагу. Сделка по продаже 1,3% акций «Магнита» состоялась 4 ноября, ее сумма составила $178,71 млн.

О том, что Гордейчук собирается провести аукцион по продаже 1,2 млн акций (примерно 1,3% акций) «Магнита», сообщило 3 ноября агентство Bloomberg со ссылкой на документы, которые оказались в распоряжении агентства.

В феврале 2015 года генеральный директор и основной владелец «Магнита» Сергей Галицкий провел SPO, разместив около 1% от уставного капитала «Магнита». В результате размещения ритейлер привлек около 9,8 млрд рублей, которые планировал инвестировать в развитие других своих проектов. Также Галицкий заявлял о том, что планирует ежегодно продавать примерно по 1% акций ритейлера.

«Магнит» является крупнейшей по выручке и числу магазинов торговой сетью в России. На 31 декабря 2015 года ритейлер управлял 12 тыс. 089 магазинами, включая 9 тыс. 594 магазина формата «у дома», 219 гипермаркетов, 155 магазинов «МагнитСемейный» и 2 тыс. 121 магазин косметики.

В огромные гипермаркеты или меньшего размера универсамы с красной вывеской на входе «Магнит» можно зайти за покупками буквально в любом регионе России. Раньше этот торговый бренд крупного ритейлера знали только жители Краснодарского края и отдыхающие, приезжавшие на курорты Черного моря со всей страны. Для торговой марки вскоре границы одного, пусть крупного региона, стали тесны, и он раскинул свою сеть далеко от Краснодара и Сочи. «Магнит» сегодня один из редких случаев в отечественном бизнесе, когда торговую сеть основал российский гражданин. Сеть много лет выдерживала жесткую конкуренцию с другими сетевыми гипермаркетами, чьи настоящие хозяева находятся заграницей и давно набили руку на торговле в дискаунтерах.

Вообще то «Магнит» это только вывеска. Настоящее название компании «Тандер», а настоящая фамилия ее основателя Арутюнян. Бизнесмен решил изменить запись в паспорте, воспользовавшись удобным случаем. Он взял фамилию жены при регистрации брака в ЗАГСе. Возможно, не совсем привычный ребрендинг фамилии пошел на пользу делу. Сергей Арутюнян-Галицкий родился в 1967 году в курортном пригороде Большого Сочи поселке Лазаревское. Бизнесом он впервые начал заниматься в краевой столице Краснодаре, где учился в университете. Чего у армян не отнимешь, так это деловой хватки и умения «включать голову», развивая бизнес.

Еще студентом Сергей подрабатывал в нескольких коммерческих банках, а потом решил попробовать себя торговле. Он с друзьями основал дистрибьютерскую компанию «Трансазия», занимавшуюся распространением продукции крупных производителей косметики и средств гигиены Avon, Johnson & Johnson, Procter & Gamble. Через год ему пришла идея заняться перспективной для России, как ему тогда казалось, формой организации торговли. Шел 1995 год. В розничной торговле процветали лавки, уличные рынки, маленькие отдельчики в подъездах жилых домов, но Галицкий почувствовал, что их время безвозвратно уходит. Цивилизованное развитие рынка неминуемо поглотит их или разорит.

В 1995 году он единолично основал компанию «Тандер», а еще через 5 лет, накопив денег, приступил к реализации глобального проекта, в итоге принесшего ему известность и не малое состояние. Ключевым понятием у Галицкого стало неведомое в тогдашней России слово «дискаунтер». Сеть магазинов «Магнит» наглядно показала россиянам, что это такое на самом деле.

Сеть Магнит

Преобразования Галицкий провел воистину революционными темпами. В 2001 году его сеть насчитывала уже 250 магазинов. В 2006 году главный бенефициар компании «Тандер» разместил сразу на 2-х российских биржах РТС и ММВБ акции компании. За 19% доли в бизнесе он получил $368 млн. До сих пор Галицкий считается главным владельцем сети «Магнит». У него 41% акций, то есть больше, чем контрольный пакет. Из них 5,33% он владеет через оффшорную компанию Lavreno Ltd.

В совладельцы «Магнита» также вошли Владимир Гордейчук со скромными 2,92% и Алексей Богачев с 2,6%, числящимися на счету его офшора Labini Investments Ltd. Остальные 47,37% акций пребывают в свободном обращении, постоянно перетекая из рук в руки. В 2016 году всезнающий Forbes оценил состояние Сергея Галицкого в $5,7 млрд. Впрочем, два года до этого обозначенный в списке миллиардеров размер капитала был гораздо более значимым ─ $10,3 млрд.

Последние годы для сети « Магнит» и его владельца никак нельзя назвать удачными. Особенно ужасным выдалась вторая половина 2017 года. Как только компания «Тандер» обнародовала плачевные результаты работы в третьем квартале, как произошел обвал котировок компании на бирже. За один только «черный» день 20 октября 2017 года стоимость акций упала на 12%. Для Сергея Галицкого это означало, что за несколько часов он стал беднее на $606 млн.

Конечно можно винить во всем случившемся своих многочисленных конкурентов, первые ряды которых возглавляют X5 Retail Group и сеть универсамов «ОКЕЙ». В недавней истории «Магнита» было нечто подобное. Десять лет тому назад «Магнит» по итогам 2007 года дал прибыль на 53% меньшую, чем в предыдущем периоде. Тогда все было ясно. Компания в силу ряда причин была вынуждена временно увеличить расходы на управленческий аппарат. В 2017 году этого не было. Мрачные тучи начали нависать над всеми «Магнитами» задолго до «черного» дня.

С 2008 года хозяин торговой сети вынужден был меньше уделять рабочего времени своему детищу. Добавились новые заботы. Повинуясь внезапно охватившей всех российских олигархов моде, он обзавелся собственным футбольным клубом. Им стала краснодарская «Кубань», президентом которой является Сергей Галицкий. В 2011 году «Кубань» к радости местных болельщиков вошла в премьер-лигу. Забот от спортивной победы только добавилось. Параллельно пришлось заниматься дорогостоящим строительством нового стадиона для футбольной команды.

Сеть продолжала расширяться по всей стране, но раз за разом оказывалась в центре мелких скандалов, бросивших на нее тень и начавших формировать негативное мнение потребителей о ней. В 2012 году в городе Энгельсе Саратовской области администрация регионального распределительного центра «Тандера» закрыла профсоюзную организацию и уволила с работы все руководство профкома. В установление справедливости вынуждены были вмешаться прокуратура и суд. Администрации организации инкриминировалась редкая в России статья Уголовного кодекса «О дискриминации граждан в зависимости от принадлежности к общественному объединению». Шум получился на всю страну. Галицкий вместо того, чтобы вмешаться и своей властью уже в зачатке пресечь беззаконие, очень нервно отреагировал не только на критику в прессе, но и на любое дальнейшее упоминание о тех событиях.

В 2015 году в кронштадском «Магните» умерла от сердечного приступа бабушка, заподозренная охранниками магазина в похищении нескольких пачек сливочного масла. «Магнит» и его владельца долго полоскали по всем телевизионным экранам. В Свердловской области местные власти на непродолжительное время вынуждены были запретить торговлю алкоголем в всех магазинах сети. Местный менеджмент «Тандера» вовремя не побеспокоился о продлении лицензии на торговлю этим товаром. Чиновники, правда, сами испугались объявленного ими запрета и буквально за сутки отменили прежнее ограничение.

Блокадница Рауза Галимова на кассе супермаркета в день смерти

В Архангельской области, где «Магниты» в последние годы заполонили все крупные города, долго и мучительно выселяли магазин из жилой «хрущевки», не приспособленной для функционирования торгового предприятия, и обвиняли компанию в подлоге ─ под видом сливочного масла покупателям реализовывался спред. По всей стране системой стали случаи повсеместного завышения цены и серьезных отклонений от технических регламентов и норм.

Ужесточение для персонала

Сергей Галицкий отреагировал на неблагоприятные изменения в результатах деятельности своеобразным образом, заимствованным из времен дикого капитализма. Он ужесточил эксплуатацию персонала магазинов. Многие работники «Магнита» говорят о том, что они находятся в положении бесправных рабов. Именно этим объясняются гонения на представительный орган трудового коллектива в Энгельсе. Отношение менеджеров к продавцам можно определить выражением «рабов в России много, вместо вас придут другие».

Гигантские переработки рабочего времени, работа в выходные и праздники дополнили требования безропотно участвовать в «фальцовке» просроченных или испортившихся товаров. Галицкий первым в России продумал новый ход, способствующий еще большему закабалению работников торгового предприятия. Он вознамерился стать собственником пенсионного фонда, в который можно в приказном порядке загнать всех тружеников и манипулировать их пенсионными накоплениями. С учетом поставленной цели, название фонда звучало весьма издевательски ─ Христианский пенсионный фонд «Добродетель».

Самый главный эксплуататор ─ владелец «Тандера» Сергей Галицкий оказался не так строг и принципиален к людям, разместившим в 2011 году его фото на предвыборном плакате «Единой России». Бизнесмен сразу же открестился от не совсем удобной партийной принадлежности. Неудобство заключалось в том, что впервые после парламентских выборов по России прокатилась волна возмущения подтасовкой их результатов в пользу правящей партии. Партийные имиджмейкеры использовали фотогеничность владельца «Магнита». Напарником Галицкого на баннерах стал экс-губернатор края Николай Кондратенко, известный населению, как «батька Кондрат», запомнившийся негативным отношением к любым «инородцам».

Галицкий согласия на использование своего фото не давал, однако, в суде требовать материальной компенсации не стал. Специалисты в один голос предсказывают непростые времена для «Магнита». Сеть дискаунтеров устойчиво демонстрирует низкую приспособляемость к изменившимся макроэкономическим реалиям. Сергей Галицкий в ноябре прошлого года, стремясь изменить вектор движения компании, дал ей в долг из личного кошелька 44 млрд рублей. Он уверен в своих силах и пока продавать свое детище не собирается.

Сергей Галицкий/ Sergei Galitsky

Источник богатства: розничная торговля

Место проживания: Краснодар

Семейное положение: женат, дочь

• В начале 1990-х В 1991 году работал в одном из первых коммерческих банков Краснодара, в 1994 году основал мелкооптовую торговую фирму «Трансазия».
• Капитал Основной акционер розничной сети «Магнит» (42,1%)
• Статистика В 2012 году инвестиции в сеть «Магнит» составили $1,4 млрд, компания открыла 998 продовольственных магазинов формата «у дома» и 469 магазинов «Магнит косметик».
• Цифра По итогам 2012 года «Магнит» выплатит рекордные дивиденды — 7,6 млрд рублей, или 31% чистой прибыли.
• Событие В декабре 2012 года?Галицкий открыл новую парфюмерно-косметическую сеть Rouge верхнего ценового сегмента (конкуренты — «Л’Этуаль» и «Рив Гош»).
• Правая рука Владимир Гордейчук — член совета директоров ОАО «Магнит», 52 года. Штурман дальнего плавания, пришел в фирму Галицкого в 1996 году.
• Игрушка Бизнес-джет Embraer.
• Спорт Ему принадлежит ФК «Краснодар», середняк российской Премьер-лиги. Потратил на создание детской футбольной академии в Краснодаре $60 млн.
  

Правая рука:

Владимир Гордейчук
член совета директоров ОАО «Магнит»

Штурман дальнего плавания, пришел в фирму Галицкого в 1996-м и одно время был гендиректором сети (сейчас ему 49 лет). «Мне всегда есть чему у него поучиться, — говорит Галицкий. — Когда я в отъезде, спокойно оставляю его на хозяйстве».

Десять лет назад глава краснодарской компании «Тандер» входил в число крупнейших оптовых торговцев юга России — Галицкий снабжал страну продовольствием, бытовой химией, парфюмерией. С тех пор прибыли оптовиков упали, зато расцвела розничная торговля: только по официальным данным, в прошлом году ее оборот в России превысил $200 млрд. Галицкий успел и на этот поезд: теперь он владеет крупнейшей в стране по числу магазинов (свыше 1000) сетью дискаунтеров «Магнит», выручка сети в прошлом году подошла к $1 млрд.

Досье

Сергей Галицкий родился в 1967 году в Сочи. В 1985-1987 годах служил в армии. В 1993-м окончил факультет экономики и планирования народного хозяйства Кубанского государственного университета. В 1994-м с партнерами основал компанию «Трансазия», которая занималась дистрибуцией косметики и парфюмерии Avon, Johnson & Johnson, Procter & Gamble. В 1995 году «Трансазия» стала эксклюзивным дистрибутором Procter & Gamble в южном регионе, а Галицкий вышел из этого бизнеса и основал компанию «Тандер», которая с 1998 года стала развивать продуктовые дискаунтеры «Магнит» в Краснодаре. С апреля 2006 года - генеральный директор сети «Магнит».

Центр притяжения

Что помогло краснодарскому дискаунтеру развиваться со скоростью Ferrari его хозяина

Сергея Галицкого, основателя и основного акционера розничной сети «Магнит», иногда сравнивают с Сэмом Уолтоном, создателем знаменитой Wal-Mart. Крайне лестное сравнение, не так ли? Однако сам Галицкий, услышав подобное, выходит из себя: «Уолтон был сумасшедший гений! Он ездил на древнем пикапе, мотался по своим магазинам на старом самолете. А я почти не выхожу из офиса, ношу дорогие рубашки!» Добавить еще, что Галицкий любит гонять на Ferrari, и разница станет совсем очевидной? Отнюдь. «Он так похож на Сэма, что не хочет этого признавать, — настаивает Тим Пост, приятельствующий с Галицким больше 10 лет. — Просто из скромности считает себя мелким бизнесменом». Мелким? Капитализация «Магнита» превышает $3 млрд. По сравнению с Wal-Mart (капитализация — $182 млрд), конечно, немного. Но в остальном — точная копия.

Пост называет главу «Магнита» учеником Уолтона. И вспоминает, как в 1998 г., работая в компании Галицкого советником, повез того в Техас, знакомиться с Дрейтоном МакЛейном, основателем крупной дистрибуторской фирмы McLane, как раз только что проданной Wal-Mart. Охочий до новых знаний о ритейлерском бизнесе, Галицкий не пожалел $2500 на исследование, посвященное истории Wal-Mart. Этот фолиант он выучил наизусть, говорит Пост.

Что же роднит «Магнит» с Wal-Mart? Уолтон открыл свой первый фирменный магазин в 1962 г. там, куда не дотягивались крупные розничные сети, — в городке Роджерс (штат Арканзас) с населением 5700 человек. «Магнит» тоже начал свой путь в провинциальных городках. «Чтобы набраться сил, мне надо было уйти от конкуренции как можно дальше», — вспоминает Галицкий.

Пока российские и международные конкуренты увлечены слияниями и поглощениями, Галицкий, как и Уолтон в первые 19 лет существования Wal-Mart, делает ставку на органическое развитие. Логистике «Магнита», его системе распредцентров, автопарку и полной компьютеризации могут позавидовать многие. А еще в ассортименте «Магнита» самая большая в России доля собственных торговых марок (СТМ) — 12,5%. До Wal-Mart с ее 40% пока далеко, но это пока. На следующей неделе Галицкий готовится открыть свой первый гипермаркет площадью 11 000 м2. За ним последуют другие — уже куплено 45 участков в разных регионах и строится 17 зданий.

Дебитор на доверии

Миллионного наследства Галицкий не получал, в приватизационных конкурсах не участвовал, финансовых пирамид не строил. Все началось с публикации в финансовом журнале статьи третьекурсника факультета экономики Кубанского университета. Хозяин малюсенького местного банка — как говорит сам Галицкий, безымянной «меняльной конторы» — был настолько впечатлен статьей, что разыскал автора и предложил занять место замуправляющего. Впрочем, банкиром Галицкий пробыл недолго: некоторые операции могли довести до инфаркта и куда более опытного финансиста, чем 24-летний студент. Например, кредит под договор на закупку шампанского. На самом деле деньги конвертировали, купили на них в Таиланде попугаев и, накормив пьяным зерном, нелегально ввезли во Францию и продали. Галицкий уволился — «потому что не хотел участвовать в похоронах банка». Но связи в банкирской среде остались.

Один из клиентов банка, торговавший продукцией Procter & Gamble (P&G), навел Галицкого на идею продавать нужные всем товары повседневного спроса. Под нее-то Галицкий и взял в кредит около $30 000. Купил фуру с продукцией Johnson & Johnson и продал мелким оптом. А в 1994 г., взяв в долю троих однокурсников, зарегистрировал дистрибуторскую компанию «Трансазия».

В это время он и познакомился с Тимом Постом, студентом бизнес-школы в Массачусетсе, приехавшим в Краснодар по программе обмена. «Трансазия» мечтала выиграть тендер P&G на эксклюзивное представительство в Краснодарском крае. Требовался дельный бизнес-план, и Пост его написал. Увы, победа в тендере оказалась пирровой: выбрав «Трансазию» в партнеры, P&G потребовала, чтобы компания прекратила работать с ее конкурентами. Молодые предприниматели нашли простой выход — создали сестринскую фирму «Тандер», на которую ограничения не распространялись. В 1996 г. «Тандер» занялась еще и продовольственной дистрибуцией. А через год «Тандер» поступило первое предложение от иностранного инвестора. По рассказам Поста, фонд Nordberg Capital стал прицениваться к компании Галицкого с годовым оборотом меньше $100 млн, но хотел за свои деньги слишком большую долю в бизнесе. Галицкий отказался.

Как раз незадолго до переговоров с Nordberg Capital он пригласил Поста в консультанты, и они вместе отправились в Америку. Потом Галицкий нанял консультантов из McLane International, выделившейся из McLane после поглощения Wal-Mart. Платил им «страшнейшие деньги» — по $1000 в день на человека, — чтобы те помогли создать логистику. Галицкого обуревала идея ликвидировать мелкие склады и перейти на cross-docking — систему прямых поставок клиенту из распределительных центров (РЦ).

Первый РЦ построили в 1998 г. Один из бывших партнеров Галицкого говорит, что с технологиями McLane, адаптированными к местным условиям, «Тандер» «стало легче работать в ритейле, чем нам в дистрибуции». От поступления заказа до доставки товара к клиенту проходило не более суток. «В России и сейчас мало компаний с суточной доставкой», — говорит он.

А Галицкий продолжал экспериментировать. В ноябре 1998 г. он открыл в Краснодаре первый магазин Cash & Carry. Кризис его не испугал. «В те дни мы стали скупать все, что можно было получить за рубли. Это помогло все время находиться в товарном остатке», — вспоминает Галицкий. К августу 1999 г. «Тандер» восстановила докризисные объемы продаж. Чуть позже Галицкий решил сменить стратегию, рассудив, что покупателю нужны магазины рядом с домом. С 2000 г. все магазины были переименованы в «Магниты» и стали дискаунтерами.

Ferrari с дисконтом

Со временем дороги соучредителей «Трансазии» и «Тандер» разошлись. Как вспоминает один из бывших партнеров Галицкого, они пропорционально обменяли активы, а оставшуюся нераспределенной четверть «Тандер» он продал московскому предпринимателю Алексею Богачеву (сегодня председатель правления московского банка «Система» владеет 15,06% акций «Магнита»). Уже в 2001 г., доведя число магазинов до 250, «Магнит» стал крупнейшей розничной сетью в России. У «Пятерочки» было около 80 магазинов, у «Перекрестка» — 30, у «Седьмого континента» — 25. И столь бурный рост, заметьте, шел без крупных финансовых вливаний извне. «Все крупные ритейлеры были похожи друг на друга, а “Магнит” стоял особняком. Их магазины всегда открываются там, где невысокий платежеспособный спрос и временно нет конкуренции», — комментирует президент розничной сети «Дикси» Олег Леонов.

Что же позволило «Магниту» разогнаться не хуже хозяйского Ferrari? Например, низкие арендные ставки на площади в провинции. Директор отдела торговой недвижимости агентства Knight Frank Юлия Дальнова говорит, что в Москве арендные ставки на качественные торговые площади (300-1000 м2) колеблются в диапазоне от $280 до $800 за 1 м2 в год. В Санкт-Петербурге — от $330 до $385. В Краснодаре же ставки для продуктовых дискаунтеров варьируются от $600 до $720 в центре и от $180 до $350 на окраинах. А ведь это почти город-миллионник. В Ставрополе, где жителей около 360 000 (в таких городах, с населением от 100 000 до 500 000 человек, «Магнит» привлекает 27% своей клиентуры), арендные ставки колеблются от $150 до $450. А основная часть клиентов «Магнита» — около 43% — живет в городках и поселках с населением меньше 100 000 человек, где столичные аналитики стоимость аренды даже не отслеживают.

Сегодня, правда, цены растут и в глубинке. «Дураков нет, все понимают, сколько зарабатывают ритейлеры», — поясняет гендиректор консалтингового агентства «Магазин магазинов» Анна Ширяева. Но «Магнит» уже нарастил финансовые мускулы для иной стратегии. За последние три года доля арендованных помещений в сети снизилась с 92 до 76%. Ход отчасти вынужденный. По итогам прошлого года средний чек в «Магните» составил всего $4,4. В дискаунтерах «Дикси» сравнимой торговой площади средний чек составил $5,6, а в «Мегамартах» — $18. «Магниту» волей-неволей приходится резать косты.

Правила и исключения

Не в последнюю очередь компания экономит благодаря многочисленным СТМ, наличие которых тоже позволяет диктовать поставщикам свои правила. По словам Дмитрия Чумакова, генерального директора агентства маркетинговых исследований Vector Market Research, по доле СТМ «Магнит» лидирует среди российских розничных сетей. Начиная с 2002 г., когда доля СТМ составляла у «Магнита» 3,2% ассортимента, их объем в общем обороте сети вырос почти вчетверо.

До появления в 2002 г. первых 14 московских магазинов «Магнит» цены этой сети всегда и везде были самыми низкими по сравнению с конкурентами. «По основной группе товаров они и сейчас мало отличаются от оптовых», — почти завистливо отмечено в одном из инвестиционных меморандумов «Пятерочки». Однако в Москве «Магнит» все же проиграл: корзина из 65 самых дешевых товаров стоила в «Пятерочке» 630 руб., в «Дикси» — 657 руб., а в «Магните» — 755 руб. Это абсолютное исключение из правил компании, вызванное присоединением магазинов «Нестеровский», принадлежавших акционеру «Магнита» Алексею Богачеву.

«Это не было поглощение, — уверяет Галицкий. — Если ты съел тарелку супа, а в нее комар попал, это не значит, что ты борщ с мясом ешь». Историю поглощения он описывает очень просто: «Нестеровский» задолжал его компании. Богачев подтверждает, что от слияния с «Магнитом» ничего не получил. Галицкий заявляет, что в отличие от конкурентов он вообще никого не покупал. «Покупки на пустом рынке, — говорит он, — совершаются по двум причинам: либо от глупости, либо из-за невозможности развиваться органически».

Российский рынок действительно практически пуст. По данным агентств GfK и INFOLine, в 2006 г. на долю так называемой организованной розницы пришлось лишь 25% всех продаж продовольственных товаров. В восточноевропейских странах эта доля доходит до 30%, а в большинстве западноевропейских превышает 80%.

Прошлогоднее присоединение 22 нижегородских магазинов Галицкий тоже не считает поглощением. Владельцы зданий розничной сети «Эконта» стали партнерами «Магнита», и их доля в созданной совместно управляющей компании «Тандем» составляет 49%.

Через тернии

В мае Галицкий публично заявил, что готов потратить на слияния и поглощения до $1 млрд. Сейчас он берет свои слова обратно. Модель остается прежней: «Магнит» высылает вперед авангард из нескольких магазинов, строит РЦ, выводит на дороги собственные грузовики (автопарк «Магнита» сейчас насчитывает 730 машин), а потом идет в наступление на весь регион. Сегодня у компании семь РЦ (самый западный — в Твери, самый восточный — в Челябинске) общей площадью более 100 000 м2. На них приходится около 70% товарооборота «Магнита». У X5 Group доля прямых поставок с собственных складов, расположенных в основном в Москве и Питере, составляет 55% для «Пятерочек» и до 35% — для «Перекрестков».

«Это конкурентное преимущество “Магнита” не вечно. Однако в ближайшие два-три года оно позволит ему уверенно лидировать в развитии региональной сети», — говорит директор компании «Юнит-Консалтинг» Татьяна Сорокина.

За необыкновенную скорость развития приходится платить. Рентабельность «Магнита» по EBITDA за 2006 г. составила 4,89%, рентабельность по чистой прибыли — 2,27%. У той же X5 эти показатели составляют соответственно 8,31 и 2,89%. Однако в ближайшее время стратегия Галицкого должна показать свои преимущества. «По мере экспансии в регионы эффективность X5 будет снижаться, а “Магнита” — расти», — предсказывает аналитик «Тройки Диалог» Анна Матвеева.

Уже сейчас «Магнит» смотрится лучше X5 по соотношению долга к EBITDA. По итогам прошлого года у него этот коэффициент равен 2,9, а у X5 — 4,83. По мере того как в столицах рынок продовольственной розницы будет насыщаться и главная борьба пойдет за регионы, этот показатель будет все более важен. В прошлом году «Магнит» разместил на РТС и ММВБ 18,94% акций своей головной компании за $368,4 млн. За счет удачного IPO «Магнит» и снизил долговую нагрузку. Но не только. Вторая причина — рост оборота. Третья — повышение эффективности. «Тройка Диалог» прогнозирует, что уже в нынешнем году выручка «Магнита» достигнет $3,5 млрд (в 2008 г. будет $4,8 млрд), а рентабельность по EBITDA — 5,6% (6,5% в 2008 г.). ИК «Метрополь» сулит X5 в нынешнем году рост выручки до $5,08 млрд (до $7,9 млрд в 2008 г.) и рентабельность по EBITDA 8% (те же 8%).

Основную часть денег, полученных от IPO и размещенных в марте облигаций на 5 млрд руб., «Магнит» потратит на запуск в уже освоенных регионах нового формата — гипермаркетов, в которых непродуктовый ассортимент должен составлять до 25%. Для этого в Иванове строится дополнительный РЦ на 20 000 м2, ведь нужно обрабатывать партии непродовольственных товаров для гипермаркетов.

Галицкий считает, что семейные бюджеты покупателей «Магнита» выросли настолько, что уже позволяют отовариваться в «гиперах», где сумма чека по определению больше. Может быть, впервые «Магниту» придется сойтись с конкурентами лицом к лицу на одном поле. В марте X5 тоже объявила гипермаркеты своим приоритетным форматом и собирается построить 70 гипермаркетов Frank в ближайшие пять лет.

Но «Магнит» подготовился. В апреле компания пригласила на должность операционного директора Павла Прокопа, бывшего операционного директора сети гипермаркетов «Лента». До этого он работал гендиректором McLane Polska. Помните, где Галицкий изучал науку торговать?

Почему Сергей Галицкий расстался со своим торговым детищем

Основной акционер второго по величине в России ритейлера «Магнит» Сергей Галицкий решил продать почти всю свою долю ВТБ. Соглашение о продаже 29,1% «Магнита» предприниматель и президент – предправления госбанка Андрей Костин подписали 16 февраля на инвестиционном форуме в Сочи и тут же лично объявили о сделке. Галицкому это мероприятие далось непросто. Он не сразу смог заговорить, попросил воды, а его голос во время короткой речи не раз предательски дрожал.

Предприниматель заявил, что возглавлял компанию 25 лет, но «надо что-то изменить в своей жизни». Решение о продаже «Магнита» он назвал непростым, но, по его словам, у него и акционеров разные взгляды на развитие компании. Сделка с ВТБ – лучшее решение, поскольку у банка большие амбиции, подчеркнул Галицкий. «Дальше « Магнит » пойдет без меня», – заключил бизнесмен.

У Галицкого останется 3% ритейлера. Сделка должна быть утверждена Федеральной антимонопольной службой. Ходатайство еще не поступало, сообщил представитель службы в пятницу вечером.

За акции «Магнита» ВТБ заплатит 138 млрд руб. Получается, что бумаги достанутся банку с дисконтом в 4% к закрытию торгов на Московской бирже накануне – 15 февраля. По словам Костина, это одна из крупнейших сделок по слиянию и поглощению в этом году. Вся сумма будет выплачена в денежной форме в день закрытия сделки, сообщил «Магнит».

Для инвесторов новость о продаже «Магнита» явилась шоком. В пятницу котировки компании рухнули на Лондонской бирже на 10%, на Московской – на 7,8%.

«Магнит» наряду со Сбербанком – две наиболее популярные российские бумаги, говорит директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко. Но с точки зрения корпоративного управления сделка «структурирована безобразно», заявил он. Как рассуждает Кривошапко, по сути, ВТБ приобретает контроль, а закон требует при покупке более 30% акций компании делать предложение о выкупе бумаг миноритариям. «Они же специально купили чуть меньше, чтобы его не делать. Это абсолютно безобразно и худшее поведение со стороны государственного банка, – заявил Кривошапко. – Это говорит о том, что он плевать хотел на рынок и на миноритариев, это плевок в лицо всем инвесторам».

Prosperity – миноритарный инвестор «Магнита», пояснил Кривошапко «Ведомостям». «У нас очень небольшая доля, но мы добивались равного отношения ко всем инвесторам и в гораздо более маленьких компаниях», – добавил инвестор. Пока, по словам Кривошапко, фонд изучает, как ему поступать в дальнейшем в связи со сделкой ВТБ и ритейлера.

С позицией Prosperity согласен другой миноритарий «Магнита» – «ТКБ инвестмент партнерс», говорит его управляющий директор Владимир Цупров.

Не лучший покупатель

То, что покупателем стал ВТБ, – «огромный минус для части иностранных инвесторов», считает Цупров. Госбанку, может, и удастся восстановить рост бизнеса ритейлера, рассуждает он. Но на фондовом рынке может образоваться огромный навес, опасается он: «Около 10–15% капитала «Магнита» может встать на выход из актива».

Первый заместитель президента ВТБ Юрий Соловьев не считает, что сделка вызовет отток зарубежных фондов: «[Например] у Сбербанка, который тоже под санкциями, огромное количество иностранных инвесторов». Но мотивация инвесторов «Магнита» была совершенно иная, чем, например, мотивация инвесторов Сбербанка, не согласен Цупров.

Большая доля ценности «Магнита» для инвесторов строилась на конкретной вещи, поясняет инвестор: они покупали бумаги, так как верили в Галицкого. «Сейчас им вместо Галицкого предлагают менеджмент ВТБ, который в качестве вишенки на торте находится под санкциями: и некоторые менеджеры, и сам банк».

Как расторговался «Магнит»

Для инвесторов краснодарец Галицкий был примером «русского Сэма Уолтона» – основателя крупнейшего мирового ритейлера Wal-Mart. Бизнес Галицкого начинался с дистрибуции косметики и товаров бытовой химии в 1994 г., во второй половине 1990-х гг. он открыл первые продовольственные магазины. В отличие от конкурентов «Магнит» не стремился сразу завоевать Москву и Петербург, а пошел по небольшим городам и региональным центрам, оставаясь прибыльным и выплачивая дивиденды.

«Магнит» сознательно старался избегать двух столиц, объяснял в середине 2000-х гг. «Ведомостям» близкий к компании человек. Российские розничные сети тогда еще только-только начинали развиваться. Между тем доходы населения и спрос росли, поэтому на рынке царило ожидание, что вот-вот в Россию придут крупные зарубежные сети. Свою экспансию они начали бы именно с Москвы, а затем катком бы пошли по остальной России, говорил собеседник «Ведомостей». «Магнит» же хотел выиграть время и успеть всерьез обосноваться в регионах.

Сергей Галицкий отходит от управления «Магнитом», не дожидаясь продажи акций. Евгений Разумный / Ведомости

Кроме того, упор на провинции позволял Галицкому долгое время оставаться в тени. Фактически до момента IPO «Магнита» в 2006 г. лишь немногие знали, что это крупнейшая по количеству магазинов сеть в стране, уступающая по выручке лишь X5 Retail Group. Это существенно облегчало задачу поиска площадей под новые магазины или, например, общение с властями, говорил собеседник «Ведомостей».

При этом, в отличие от многих предпринимателей, доросших до федерального масштаба, Галицкий не стал переносить штаб-квартиру «Магнита» в Москву, а так и оставил ее в Краснодаре. Москва «довольно некомфортный город для жизни», а проживающие в столице люди «не очень счастливы», говорил он в интервью РБК в 2011 г. А на утверждение журналиста, что в Москве выше доходы, Галицкий ответил, что за деньги не купишь «отсутствие пробок» и «хороший климат»: «В Москве [всего] 80 солнечных дней в году».

Несмотря на кризис 2008 г., «Магнит» активно развивался и спустя несколько лет стал-таки номером один в России. Сначала в 2011 г. он обошел X5 Retail Group по капитализации. В 2012 г. у конкурента дела шли совсем плохо: частые перестановки топ-менеджмента, замедление роста сети и выручки. И в начале 2013 г. «Магнит» наконец обогнал по обороту главного конкурента. «Боюсь показаться нескромным, но впервые за 15 лет, с момента открытия первого магазина, мы стали лидером по продажам», – так Галицкий прокомментировал в сообщении компании это достижение.

Спрос на спаде

Но удержать надолго лидерство «Магниту» не удалось: Х5 решила проблему с менеджментом, выработала четкую стратегию для «Пятерочек», обновила магазины и вернулась к росту, а «Магнит», наоборот, начал сбавлять обороты.

Сначала ритейлер объяснял замедление роста выручки падением покупательной способности малообеспеченных россиян – своей основной аудитории – в конце 2014 г. Но экономика стабилизировалась, а X5 с обновленной «Пятерочкой», которая больше нравилась потребителям, чем кажущиеся менее привлекательными «Магниты», начала теснить соперника и в регионах. В итоге в 2017 г. лидером по выручке снова стала X5, а 13 февраля она вернула себе и звание самого дорогого ритейлера в России по рыночной капитализации. «Магнит» остался лидером лишь по количеству магазинов.

Тревожные сигналы

Первые тревожные сигналы в «Магните» появились еще в 2014 г., потом показатели начали ухудшаться, а понимания, что нужны глобальные изменения, и готовности их провести в компании так и не появилось, вспоминает гендиректор «Infoline-аналитики» Михаил Бурмистров. По всей видимости, рассуждает он, Галицкий не был готов это признать, поэтому сначала компания придерживалась позиции, что перемены не нужны, затем – что можно обойтись точечными изменениями, которые оказывались косметическими.

Например, говорит Бурмистров, одновременно делались крупные инвестиции в обновление магазинов и сокращался персонал. Сроки реконструкции магазинов были слишком долгими и не сопровождались изменением ассортимента, перечисляет эксперт. «Если X5 сначала отработала ход и скорость реконструкции «Пятерочек», а потом запустила массовое быстрое обновление, то «Магнит» начал массовое обновление, прежде чем научился делать это быстро», – говорит он.

В прошлом во многом своими успехами «Магнит» был обязан именно точечным улучшениям эффективности в цепочке поставок, напоминает Бурмистров. «Но модель, не ориентированная на потребности покупателя и уникальное ценностное предложение, перестала быть конкурентоспособной, а Галицкий, вероятно, оказался не готов это признать», – говорит он. По сути, и Галицкий, и «Магнит» оказались заложниками многолетнего успеха, резюмирует Бурмистров.

Фактор партнера

То, что менеджмент ритейлера так и не смог принять комплексные меры для возобновления роста бизнеса, многие эксперты, опрошенные «Ведомостями», связывают с событиями двухлетней давности.

Галицкий был сооснователем «Магнита» наряду с партнером – Владимиром Гордейчуком. Галицкий однажды говорил, что его сфера – это общее видение, а оперативное руководство – на Гордейчуке. В начале 2016 г. Гордейчук досрочно ушел с должности гендиректора операционной компании ритейлера – АО «Тандер». Тогда два источника «Ведомостей» объясняли, что топ-менеджер решил уйти на пенсию.

История развивалась долго, говорит Цупров: «Уход партнера – Гордейчука, перетасовки топ-менеджмента, назначения на руководящие должности дальних родственников. Но никто не ожидал, что она придет к такому итогу сейчас». Менеджмент «Магнита», ослабленный уходом Гордейчука, боясь потерять работу, долгое время пытался создать у основателя сети иллюзию, что на самом деле все хорошо, полагает Бурмистров.

Галицкий не справился с оперативным руководством, говорят два собеседника «Ведомостей» среди партнеров «Магнита»: он не смог выстроить команду топ-менеджмента и также не смог пойти на привлечение сильного руководителя со стороны. Галицкий должен был либо продолжать бороться и проводить радикальные перемены сам или отдавать управление, но он уже устал, рассуждает Бурмистров.

«Он [Галицкий] очень импульсивен, инвесторы ему говорили про необходимые перемены, он не слушал», – сказал один из партнеров «Магнита». Похоже, в какой-то момент просто психанул и продал, рассуждает собеседник «Ведомостей».

Продал сам

Сам предприниматель и стал инициатором сделки с ВТБ, говорит представитель банка. «В ходе одного из разговоров Сергей Николаевич [Галицкий] выразил пожелание, что, наверное, ему пришло время продать компанию, что он хочет сконцентрироваться, как он сказал, на проблемах детского футбола», – рассказал «Коммерсантъ FM» Костин. «Если инвестор очень недоволен, я должен уйти», – сказал днем в пятницу в короткой речи перед сотрудниками штаб-квартиры «Магнита» Галицкий. Хотя чуть раньше он отметил, что «рынок сейчас нас нечестно оценивает». И объяснил: у «Магнита» лучшая EBITDA и высокая прибыль.

Галицкий покинет пост гендиректора «Магнита» и другие должности в компании: совет директоров утвердил нового руководителя, им станет нынешний финансовый директор ритейлера Хачатур Помбухчан. По словам источника, близкого к «Магниту», новый акционер не будет выдвигать кандидатуру Галицкого и в качестве независимого директора в совете: «Он [Галицкий] сам против этого».

Инвесторам вовсе не обязательно необходима помощь основателя компании для ее дальнейшего управления, отмечает старший партнер Egon Zehnder Станислав Киселев. Во время due diligence, которая может занимать от нескольких недель до нескольких месяцев, у инвестора есть возможность погрузиться в детали бизнеса и решить многие спорные вопросы, говорит он.

Зачем ВТБ магазины

С предложением сделки вышел сам ВТБ, уверяет человек, близкий к одной из ее сторон. ВТБ хорошо знаком с бизнесом «Магнита». Алексей Махнев из «ВТБ капитала» в качестве независимого директора несколько лет был в совете директоров. А сам Галицкий с 2015 г. – член наблюдательного совета ВТБ. По словам одного из партнеров «Магнита», Костин и Галицкий хорошо знакомы уже много лет.

Выбор ВТБ в качестве покупателя не является большим сюрпризом: банк – один из немногих, кто мог позволить себе сделку такого размера, к тому же ВТБ часто консультировал «Магнит» и самого Галицкого — например, в сделках с акциями, комментирует старший аналитик Райффайзенбанка Наталья Колупаева. Со Сбербанком Галицкий не обсуждал возможность сделки, сообщил человек, близкий к госбанку. Представитель Сбербанка от комментариев отказался.

Инвестиция в «Магнит» – непрофильная для группы ВТБ, но это позволительный актив, который приносит прибыль и хорошо окупается, считает главный методолог «Эксперта РА» Юрий Беликов: капитал ритейлера по отношению к капиталу ВТБ небольшой, и покупка доли в нем не создает регуляторного риска для госбанка.

У рынка большие вопросы, насколько эффективно ВТБ будет управлять ритейлером, говорит аналитик «БК Сбережение» Сергей Суверов. Для банка эта покупка представляется интересной – бизнес «Магнита» достаточно прибыльный и ликвидный, продолжает он: «Есть и определенная синергия между ритейлером и госбанком: инфраструктуру «Магнита» можно использовать для продажи банковских продуктов, а «Почта России» может быть вовлечена в процесс улучшения логистики. Однако госбанку придется отвлекать значительные ресурсы на развитие непрофильного актива».

Это амбиции ВТБ, уверен руководитель банка, активного на рынке M&A: «Магнит» – это большая компания, можно попытаться ее развивать дальше, но можно и перепродать дороже какое-то время спустя». «Компания очень перспективная, но за последний год потеряла много в капитализации. Мы считаем, что можно вернуть стоимость акций на более высокий уровень. Мы также не исключаем возможности слияния, возможны экспансия и органический рост компании. Будем смотреть», – передавал ТАСС слова Костина. Остается открытым вопрос, будет ли ВТБ конечным покупателем, рассуждает аналитик «Уралсиба» Константин Белов, или же этот пакет будет перепродан новому покупателю.

ВТБ – это стратегический инвестор, говорит представитель банка. По его словам, в этом качестве его основная задача – увеличение фундаментальной стоимости бизнеса «Магнита», а это должно обеспечить привлекательную доходность на вложенный капитал как для текущих акционеров, так и для потенциальных новых инвесторов. Для реализации этой задачи ВТБ планирует привлечь международных и локальных стратегических партнеров, сказал представитель ВТБ.

Что делать ВТБ

«В «Магните» необходимо перевести некую переориентацию с предпринимательского подхода на более современную, четко мотивированную команду менеджмента, немного поменять организационную структуру <…> Мы точечно укрепим менеджмент», – заявил Соловьев.

Судя по всему, ритейлеру требуются изменения в стратегическом управлении и, вероятно, ВТБ рассчитывает, что сумеет найти способы развития этого актива, считает аналитик БКС Ольга Найденова. Возможно, будет попытка сделать что-то большее на базе существующего «Магнита», чтобы в будущем перепродать его с прибылью, говорит аналитик Fitch Александр Данилов, но получится или нет – большой вопрос. Ведь рынок очень конкурентный. Госбанк и раньше покупал небанковские активы. Но из многих инвестиций ВТБ в итоге выходил. У ВТБ могут возникнуть сложности при продаже актива через несколько лет, полагает Суверов. Иностранцам актив может быть не интересен из-за потенциальных политических рисков, а на российском рынке найти инвесторов будет непросто, считает он. Хотя ритейлером могут заинтересоваться промышленно-финансовые группы, например «Альфа-групп». Вероятнее всего, ВТБ захочет продать свою долю на рынке, уверен он. Разговоры о продаже доли преждевременны, сказал представитель ВТБ.

В первую очередь «Магниту» нужно решить, как развиваться дальше: будет ли это рост магазинов и скупка других игроков или рост будет менее быстрым с оглядкой на рентабельность продаж уже сейчас, комментирует Цупров. Также «Магниту» нужно поставить вполне конкретные цели и идти к ним, продолжает он: например, у Х5 цель – занять определенную долю рынка и увеличить количество магазинов.

Наталья Ищенко, Анастасия Иванова, Дарья Борисяк

Миноритарный акционер крупнейшей российской розничной сети «Магнит» Владимир Гордейчук реализовал примерно половину своего пакета, сообщил International Financing Review (IFR; входит в Thomson Reuters). Ценовой диапазон составил 9500–9600 руб. за акцию «Магнита», по этим IFR, сделка была закрыта 4 ноября по нижней границе, продавец привлек 11,4 млрд руб. На закрытие торгов на Московской бирже акция «Магнита» стоила 10 360 руб., таким манером дисконт составил 8,3%.

Сбор заявок прошел в ускоренном порядке за один день, когда Россия отмечала государственный праздник День общенародного единства, объявленный выходным. Букраннером выступил UBS, пишет Bloomberg. По этим «Магнита», на конец сентября 2016 г. Гордейчуку принадлежали 2,3% «Магнита»; на протяжении заключительных лет он постепенно сокращал долю своего участия в компании: до IPO в 2006 г. у Гордейчука было 5,5% «Магнита».

Гордейчук, окончивший в 1988 г. Новороссийское инженерное морское училище по специальности «судоводитель», начинов сотрудничать с Галицким еще в середине 1990-х гг., когда устроился в его дистрибуторскую компанию водителем. До этого он трудился штурманом дальнего плавания, писал «Коммерсантъ» в 2006 г. Запоздалее Галицкий в одном из интервью говорил, что его сфера ответственности – всеобщей видение, а оперативное руководство – на его партнере, Гордейчуке.

План торговель

1-1,5% примерно такой пакет компании основной обладатель «Магнита» Сергей Галицкий планирует в ближайшие несколько лет каждогодне продавать в рынок. Об этом предприниматель рассказывал в начале 2016 г. на встречах с аналитиками и инвесторами в Лондоне и Нью-Йорке. Оружия нужны Галицкому на финансирование личных проектов. На начало 2016 г. Галицкому напрямую относилось 38,7% акций «Магнита», а к концу сентября – 35,1%, по этим компании

В начале 2016 г. Гордейчук досрочно покинул место гендиректора операционной компании ритейлера – АО «Тандер», но остался членом рекомендации директоров «Магнита». Тогда два источника «Ведомостей» объясняли, что топ-менеджер разрешил уйти на пенсию.

Роль Гордейчука в управлении «Магнитом» снизилась, он уделяет ему намного меньше поре, напоминает гендиректор «Infoline-аналитики» Михаил Бурмистров. Кроме того, Галицкий всегда также постепенно снижает долю в компании (см. врез) и это безотносительно ожидаемое рынком событие, добавляет эксперт. Как правило, торговля пакета акций одним из основных акционеров или топ-менеджеров – негативный сигнал для базара, отмечает старший аналитик Райффайзенбанка Наталья Колупаева. Но если акционер реализует бумаги по личным причинам, это не будет долгосрочно влиять на котировки ритейлера, замечает Колупаева: скорее итого, в случае с продажей части пакета Гордейчука речь собственно об этом. «Пример Галицкого, постепенно снижающего долю владения, неплохо известен инвесторам. Думаю, продажу части пакета Гордейчуком они воспримут вылитым образом», – считает Колупаева.

Логика в продаже бумаг «Магнита» сейчас кушать, полагает Бурмистров. Ситуация в российской экономике выглядит не весьма радужно даже в долгосрочной перспективе, рост продовольственного базара заметно замедлился, рассуждает он: «Хорошо, если оборот розничной торговли продуктовыми товарами вырастет в 2016 г. на 3%, а на 2017–2019 гг. – на 4–5%». Вырастать так же быстро, как в прошлые годы, в ритейле практически никому не удастся даже при сравнительно стабильном курсе рубля, указывает Бурмистров, а инвесторы развивающихся базаров оценивают прежде всего темпы роста. По не зависящим от «Магнита» винам его долларовая рыночная капитализация останется на текущем уровне, а вероятнее итого, она будет даже снижаться, говорит Бурмистров: оценка инвесторами российского базара будет пересматриваться.

Кроме этого «Магнит» столкнулся с замедлением роста бизнеса на поле стремительного роста его основного конкурента – «Пятерочки» X5 Retail Group. Изменения в «Магните», каких инвесторы ждали, происходят, хоть и с некоторым запаздыванием, напоминает Бурмистров. С октября все «лавки у дома» «Магнита» открываются в новом формате, обозначена стратегия по трансформации работающих объектов, остается решить проблемы в формате «гипермаркет» и подновить ассортимент, который пока сильно уступает «Пятерочке», особенно в крупных городах, перечислил Бурмистров.